La période de souscription : la société de gestion procède à la collecte des capitaux auprès des investisseurs particuliers (vous) ou institutionnels (des fonds de pension, des caisses de retraite, etc). À partir de là, la durée de vie d’un fonds est typiquement de 8 à 10 ans (on a pris l'exemple sur 10 ans ici).
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La période d'investissement : la société de gestion s'occupe d'investir dans des entreprises non cotées pendant les 4/5 premières années.

Des appels de fonds peuvent être effectués si tout l'argent à investir n'a pas encore été récolté
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La période de désinvestissement : les années 5 à 10 sont plutôt consacrées au désinvestissement, c’est-à-dire à la vente des participations obtenues en phase d’investissement dans les entreprises. Le but est de réaliser des plus-values, et de les redistribuer aux investisseurs : c'est ce qu'on appelle les distributions.
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La période de pré-liquidation : la société de gestion ne peut plus investir dans de nouvelles entreprises, MAIS peut continuer à investir dans les entreprises dans lesquelles elle a déjà placé l’argent de ses investisseurs
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La période de liquidation : la société de gestion décide de mettre fin au fonds (soumis à l’accord de l’AMF). Elle vend les dernières participations qui lui restent et rembourse les investisseurs en leur distribuant des plus-values, s’il y en a.
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​NB : si le fonds a dû mal à vendre ses dernières participations à la fin de la durée de vie prévue (généralement 8 ans), il existe plusieurs options :
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